中信证券发布研报称，好意思国7月CPI基本顺应预期，是中规中矩的“好数据”，再度阐明通胀降温趋势，为好意思联储9月降息掀开大门。中信证券预测年内好意思国通胀同比增速将稳中略降，不以为本次住宅项环比增速的反弹预示着房钱通胀的降温趋势行将出现回转，中信证券保管好意思联储年内降息两到三次的预测。好意思债可能已初显设立价值、可属意收益率弧线陡峻化后劲，好意思股可热心风险惩办式降息周期内医疗保健行业的透露。
事项：
好意思国7月CPI基本顺应预期，总体CPI环比增速定期由前值-0.1%反弹至0.2%、同比增速由前值3.0%降至2.9%(略低于预期3.0%)，中枢CPI环比增速定期由前值0.1%反弹至0.2%、同比增速定期由前值3.3%降至3.2%。
好意思国7月CPI再度阐明通胀降温趋势，为好意思联储9月降息掀开大门。
强奸乱伦合座而言，本份CPI论说是中规中矩的“好数据”，总体CPI同比和中枢CPI同比增速皆是贯穿第四个月下降，区别降至2021年3月和2021年4月以来最低值，这泄露好意思国物价压力在7月赓续精真金不怕火，通胀粘性缓缓消退。具体而言：
1)食物项同比增速握平于2.2%，其中家庭食物项和在外饮食项的同比增速双双与前值一致、区别录得1.1%和4.1%，当今好意思国零卖食物价钱已阐明雄厚。
2)动力价钱季调后环比零增长，主因汽油价钱季调后环比零增长(季调前环比升0.8%)，电力价钱季调后环比升0.1%，自然气价钱季调后环比降0.7%，三者环比读数对总体通胀的影响不大。
3)中枢商品价钱同比跌幅贯穿第五个月扩大至1.9%、是2004年2月以来最大跌幅，响应其供需阵势已充分降温。二手车、新车、服装、失业商品的价钱季调后区别环比下降2.3%、0.2%、0.4%和0.3%，素质与通信商品、医疗保健商品、产物的价钱则区别季调后高潮0.4%、0.2%和0.1%;二手车对中枢CPI环比的遭殃幅度达到了5.5bps。
4)住宅项(shelter)环比由前值0.17%反弹至0.38%，孝敬了中枢CPI环比17.3bps的涨幅，其中主要住所房钱(RPR)、离家住宿、业主等价房钱(OER)的环比增速皆较6月小幅反弹，区别录得0.49%、0.22%和0.36%。
5)除住宅外中枢服务项(ex-shelter)同比增速由前值4.9%降至4.7%，环比0.21%的增速中规中矩，再度标明阛阓曾担忧的“二次通胀”风险莫得已毕。医疗保健服务环比增速贯穿五个月放缓(7月-0.34%)，机票价钱季调后贯穿五个月环比负增长(7月-1.6%)，汽车保障价钱则在季调后环比升1.2%。
中信证券预测年内好意思国通胀同比将稳中略降，房钱通胀降温的趋势并非行将回转。
一方面，好意思联储在7月发布的褐皮书中示意，好意思国险些通盘(almost every)场地联储皆提到零卖商正开展促销步履、价钱明锐型浪掷者只购买必要浪掷品、出现浪掷质地上的左迁、购买数目减少、或在货比三家后才完成购买，企业进入成本初始收复雄厚，这可能意味着企业加价才和解必要性将进一步平缓。
另一方面，好意思国租屋供需阵势在近期未变得更紧，本年二季度的租屋空置率握平于6.6%、接近疫情前水平，较有前瞻性的新田户重叠房钱同比和Zillow房租指数同比皆预示着住宅项CPI同比还有进一步下行的空间，中信证券不以为本次住宅项环比增速的反弹预示着房钱通胀的降温趋势行将出现回转。
中信证券保管好意思联储年内降息两到三次的预测。
最近数月的处事与通胀数据或已脱离好意思联储的“甜点位”但并未离开“惬意区”(请见《2024年7月好意思国非农处事数据点评—若何看待“好意思国败落”与“败落交往”?》2024-08-03)，软着陆的图景尚未被完满庞大，好意思联储还是处于“风险惩办式”而非“危急应酬式”的决议框架之中，降息门径随机需要大刀阔斧;同期超等中枢通胀的降温也意味着现时好意思国处事阛阓现象应不会形成二次通胀、现存利率水平高于中性利率，好意思联储已具备降息条款、可平缓现时策略的闭幕性。中信证券预测好意思国7月PCE物价平减指数总体环比升0.09%，中枢环比升0.08%，总体同比升2.5%，中枢同比升2.6%;这预测不错为好意思联储在9月开启降息周期掀开大门。
好意思债可能已初显设立价值、可属意收益率弧线陡峻化后劲，好意思股可热心风险惩办式降息周期内医疗保健行业的透露。
各人阛阓在上次好意思国CPI论说至本次CPI论说时代资历了败落预期升温、避险心扉扩展、套断交往逆转的交往主题，昔日一个月多地股市下降而债市走牛，不外从CFTC统计的日元净头寸看，套断交往的快速逆转可能已接近尾声，近日阛阓心扉也已有所平复，预测阛阓会缓缓回顾基本面订价逻辑。就好意思债而言，通胀压力的精真金不怕火大概能提振流动性宽松预期，同期经济增长动能虽有放缓迹象但仍具韧性，故短债收益率下行后劲可能大于长债。就好意思股而言，降息周期的开启继续意味着企业融资职守的缓缓镌汰，这关于兼具老本密集属性、防患特质和充裕目田现款流的医疗保健行业或较有意，教会优势险惩办式降息经过中医疗保健行业的透露较好(请见《好意思股策略专题—现时好意思股交往的逻辑》2024-08-12)，可热心其事迹前程。
风险要素：
好意思国经济增长动能不足预期;好意思国处事阛阓需求与薪资增速超预期;好意思国金融现象紧缩进程不足预期;好意思国大选等事件不测影响超预期;阛阓流动性或心扉变化超预期【CADV-192】会社でイカされる女子社員4時間。